中泰证券：百洋医药（301015）-业绩符合预期，品牌运营稳健发展

百洋医药(301015) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报，报告期内实现营业收入61.44亿元，同比增长2.65%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长17.42%；实现扣非净利润6.10亿元，同比增长26.22%。 业绩符合预期，内生增长稳健。单三季度公司实现营收21.52亿元、同比增长4.68%；实现归母净利润2.38亿元，同比增长17.02%；实现扣非净利润2.40亿元，同比增长24.76%。7月12日，公司公告收购百洋制药60.199%股权交割均已完成，百洋制药2022-2023年度净利润分别为1.09、1.35亿元，剔除并表因素，我们预计公司仍然保持了较为稳健的内生增长。 品牌运营业务稳步发展，批发配送业务进一步压缩。2024年前三季度，品牌运营业务实现营业收入41.33亿元，同比增长15.48%，若还原两票制业务后计算，品牌运营业务实现营业收入44.82亿元。品牌运营业务毛利额为20.17亿元，毛利额同比增加3.26亿元，同比增长19.26%，毛利额占比达91.93%，是公司的主要利润来源。报告期内，公司进一步压缩非核心的批发配送业务，前三季度批发配送业务实现营业收