德邦证券：普门科技23年中报点评：医美新品加速放量，股权激励锚定未来成长

普门科技(688389)事件：公司发布2023年上半年业绩：2023年H1公司实现营业收入5.58亿（+25.0%），归母净利润1.35亿（+35.2%），扣非归母净利润1.26亿（+35.3%）；2023Q2公司实现营业收入2.81亿（+18.5%），归母净利润0.46亿（+43.4%），扣非归母净利润0.43亿（+48.2%）。Q2收入略低于预期，盈利能力持续提升：二季度收入增速有所回落，但毛利率呈现显著提升，23H1毛利率65.2%（+4.7pct），Q2毛利率64.4%（+6.7pct）。销售费用率19.6%（+2.7pct），预计为发光、医美新品销售推广支出增加；管理费用率5.6%（+0.6pct），财务费用率-3.6%（+0.9pct），研发费用率17.4%（-3.1%），去年海外获证项目落地多后，研发投入有所降低；归母净利润率24.1%（+1.8pct），盈利能力持续优化。IVD、治疗康复业务双箭齐发，新业务协同发展打开增长空间：1）治疗与康复类产品收入1.68亿（+75.2%），其中，医用产品收入1.60亿（+76.1%），家用产品收入730万（+57.6%）医美产品体