中泰证券：仙琚制药（002332）-利润环比加速增长，经营趋势不断向好

仙琚制药(002332) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，实现营业收入21.38亿元，同比上升0.93%，归母净利润3.40亿元，同比上升12.56%，扣非净利润3.31亿元，同比上升11.78%。 利润环比加速增长，经营趋势不断向好。分季度看，24Q2实现营收11.00亿元（同比-5.25pp，环比+5.97pp，下同），归母净利润1.89亿元（+11.80pp，+24.80%），扣非净利润1.86亿元（+13.35%，+28.20%），扣非利润实现环比加速增长（24Q1同比增速9.83%），表现亮眼；收入端受到意大利子公司newchem阶段扰动，以及主动缩减贸易、配送等非核心业务。上半年，利润增速高于收入主要系：1）制剂集采风险逐步降低，新品导入快速。2）实现生产、研发、销售三线联动，降本增效成果显著。3）发挥法规市场注册优势，积极开拓新市场。24H1公司经营活动现金流9530.91万元（-60.75%），主要是公司销售改革后结算方式变化，承兑汇票增加，表观影响现金流。 分业务：制剂：集采基本出清，呼吸科、新产品放量超预期。2024年H1制剂收入12.15亿元（同比+10.