天风证券：立讯精密（002475）-拟并购莱尼拓展全球化的产能和客户资源，汽车业务有望加速成长

立讯精密(002475) 事件：立讯于2024年9月13日审议通过了《关于收购LeoniAG及其下属全资子公司股权的议案》，拟收购LeoniAG（“莱尼公司”）的50.1%股权及LeoniAG之全资子公司LeoniKabelGmbH（“LeoniK”）的100%股权。 点评：Leoni是全球头部汽车线束供应商，拥有全球化的产能和客户资源，整体资产负债率较高经营承压。2021年Leoni汽车线束市场份额为6%，全球第四，欧洲第一，客户涵盖全球汽车主机厂，宝马、奔驰、大众、通用、福特等。LeoniAG旗下包含两大核心业务，分别是汽车电缆事业部(“ACS业务”)和线束系统事业部(“WSD业务”)。Leoni拥有全球化的开发、生产、销售，在26个国家/地区拥有52家子公司。全球生产网络由位于西欧和东欧、北非、美洲和亚洲的生产设施组成。Leoni整体负债率较高，经营压力明显，根据公告披露，LeoniAG2023年及1Q2024未经审计收入分别为546,241.24/129,057.47万欧元，净利润分别为-12,809.30/164.37万欧元，净资产分别为71,866.56/71,404.57