中航证券：军工行业周报：需求分化、预期重塑

报告摘要 全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、核心观点本周,国防军工(申万)下跌0.91%,在31个行业中排名17,主要军工ETF基金份额环比上周上涨9.30%,资金流入态势明显。5月20日,第十七届兰卡威国际海事与航空展在马来西亚兰卡威马苏里国际会展中心开幕。围绕东南亚地区安全态势与装备需求,作为中国唯一参展的军贸公司,中航技推出的参展装备阵容以歼-10CE战斗机领衔,运-20运输机、FC-31战斗机、直-9ME直升机、翼龙-2无人机、L15高级教练机等重点军贸产品悉数登场,覆盖制空作战、战略投送、海上攻防、无人作战等作战体系,体现出中国航空装备的卓越技术实力。现场展出的工业合作沙盘,对接东南亚市场对装备本地化生产的需求,直观展现中国航空军贸为用户提供全周期、全供应链解决方案的能力。开展当天,来自马来西亚、柬埔寨、老挝、泰国、越南等国家和地区的20多个军政代表团密集到访中航技展台,开展深入交流,歼-10CE获得较高关注。 我国军贸装备持续引发全球各方关注的背后,是我国自身军贸产品不断迭代下凸显的比较优势与我国军贸生产能力不断提升后的厚积薄发。当下,我国军贸产品已