国金证券：黄金：就业趋缓，未至衰退，金价冲高

核心观点 非农及失业率数据异常致短期衰退交易情绪达到顶峰，9月降息50BP概率大幅提升。继上周美国6月PCE物价指数同比增速环比下降数据公布后，本周三巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚当天在德黑兰凌晨遭暗杀，国际油价大幅反弹，短期地缘政治风险带动金价大幅上涨。周四凌晨美联储议息会议鲍威尔言论被市场解读为“鸽派”，金价接力上涨，而周四晚公布的美国上周初请失业金人数以及ISM制造业PMI的就业分项使得市场对于美国劳动力市场疲软的担忧进一步加剧，周五晚公布的非农数据大幅低于预期且失业率超预期攀升导致短期市场衰退交易情绪达到顶峰，9月降息50BP概率大幅提升。 伦金冲高回落，或与衰退交易获利了结有关。伦金在非农及失业率数据公布后大幅冲高后回落，收盘价格2442.08美元/盎司，盘中高点2477.66美元/盎司，仍低于7月17日所创造的历史新高，而沪金受人民币大幅升值影响，基本抹去周内涨幅，金价冲高回落我们认为或与短期衰退交易情绪触顶，前期基于衰退交易的部分资金获利了结有关。 美就业市场虽边际趋弱，但尚未达到衰退情形。近期市场衰退交易或起始于7月5日公布的美国6月非农及