山西证券：煤炭进口数据拆解：5月进口继续补缺，关注山西复产进度

投资要点： 数据拆解： 量价：2024年1-5月进口煤实现2.05亿吨，同比增长13%；5月单月实现进口量4382万吨，同比增长10.71%，环比减少3.16%。1-5月全口径煤炭进口均价102美元/吨，较去年均价降8.77%；5月单月进口煤价格96美元/吨，同比降17.29%，环比降4.65%。 其中：动力煤方面，1-5月进口同比增长，价格同比下降；5月进口同比增长7.41%，价格同比下降。炼焦煤方面，1-5月进口同比增长，价格同比下降；5月进口同比增长，价格同比下降。褐煤方面，1-5月进口量同比下降，进口价格同比下降；5月进口同比持平，价格同比下降。无烟煤方面，1-5月进口量同比下降，进口价格同比下降；5月进口同比下降，价格同比下降。 点评与投资建议： 24年1-5月煤炭进口数据略超预期。2024年以来的进口增速较2023年显著下降，符合预期，但同比仍维持小增略超预期。供需方面，2024年以来供应出现结构性收缩，而需求侧方面电煤相对更为坚挺，因此动力煤价格在上半年也出现了较为持续的反弹。整体来看上半年国内供需还是存在一定缺口，这一缺口需要通过进口煤来弥补。 进口结构变化。2024年