国金证券：有色金属行业大宗&贵金属周报：黄金股估值有望修复，铜铝筑底企稳

本周（8.5-8.9）内A股下跌，沪深300指数收跌1.56%，有色金属跌幅2.85%。个股层面，深圳新星、宜安科技、中洲特材涨幅领先；华钰矿业、赤峰黄金、盛达资源跌幅靠前。 铜：本周LME铜价格-2.82%至8831美元/吨，沪铜价格-2.75%至7.17万元/吨。全球铜累库3.72万吨至74.29万吨，其中LME+COMEX累库5.6万吨至31.69万吨，国内社库+保税区去库1.88万吨至42.6万吨。周初在日元套利交易平仓引发的流动性冲击及恐慌情绪之下风险资产下跌，铜价承压下挫，基本面支撑之下铜价底部企稳。供应端，7月铜矿进口216.5万吨，环比降6.32%，部分因TC偏低导致冶炼厂转向采购废铜阳极板，本周进口铜精矿零单TC为6.12美元/吨，环比降0.43美元/吨。据SMM，7月国内铜产量102.82万吨，环比增2.31%，同比增11.05%，主因检修复产超预期及投产加快；8月检修及复产相对较少，而原料问题更加突出，一方面是铜矿TC低位，另一方面是新政之下再生铜和阳极板供应进一步收紧，目前已有冶炼厂因原料不足减产。消费端，据SMM，本周精铜杆开工率74.89%，环比降3.08%