民生证券：休闲食品及食品加工行业2023年半年报业绩综述：业绩表现分化，龙头彰显经营韧性

零食：1）收入端：制造型企业表现亮眼，把握量贩零食新渠道增量红利。把握增量渠道红利的制造型企业23Q2收入高增延续。盐津铺子加深与零食系统合作，持续创新电商、直播经营模式，甘源食品渠道改革效果持续显现，劲仔食品以大包装持续切入商超、CVS，稳步扩张零食渠道。2）利润端：原材料价格波动、渠道及产品结构变化影响毛利表现。甘源食品受益成本下行毛利改善明显，洽洽食品受葵花籽成本扰动毛利承压；低毛利的零食渠道、抖快等平台快速发展，渠道及产品结构变化下盐津铺子、劲仔食品略有波动。连锁：1）收入端：拓店积极，单店修复在途。连锁企业拓店积极，绝味食品把握高势能点位；巴比食品全年开店千家目标已完成超60%。整体单店收入较19年同期仍存在缺口。2）利润端：成本高位毛利承压，下半年有望环比改善。23H1供需错配下鸭副价格涨幅明显，目前鸭苗价格逐步回落、日均投苗量处在高位，鸭脖价格已过阶段性高点，下半年有望进入下行通道。速冻：1）收入端：BC表现分化，业绩稳健增长。餐饮消费复苏下安井食品、千味央厨增速亮眼，下游大B快速复苏、小B乡村宴席场景需求旺盛；C端消费仍待复苏，三全食品、味知香C端收入增速承压。2）利润