东吴证券：AI智能车时代是【产品为王】

AI时代是【产品为王】不是【流量为王】！ 【流量为王】是PC/移动互联网时代的产物。PC增强了人类的计算能力，手机增强了人类的连接能力，移动互联网的本质是连接，企业的盈利取决于三个层面：1）用户规模越大则网络效应越强；2）获客成本越低越好；3）变现渠道越多元越好，距离支付越近越好。因此最终移动互联网时代的龙头公司都不满足单一产品而是建立生态护城河，最终目的是让用户留在自己的生态里面。 【产品为王】或是AI+时代的新产物。【智能体Agent】是AI时代终端的通用名词，未来在各个子领域预计会诞生不同类型的智能体，但具备共同的特征：帮助人类完成单一或多个任务，而且是语音交互方式不再是移动互联网时代的触控方式。互联网时代终端的价值与留住用户的时间成正比，而AI时代智能体的价值与帮助人类完成任务复杂度成正比，因此互联网时代看“用户数”最重要，AI时代看”单个智能体创收价值”最重要。而AI智能体创收能力差异取决于【算法能力强弱+调用算力的能量+数据闭环能力】。 智能车是被忽视的AI时代革命性终端！ 智能车为何被忽视？思维方式的错位导致：1）互联网流量思维在主导当前AI行情，而智能车的用户数量级太小