东吴证券：锦江酒店（600754）-2024年三季报点评：业绩低于预期，大陆有限酒店RevPAR同降8%

锦江酒店(600754) 投资要点 事件：2024年10月30日，锦江酒店发布2024年三季报，公司实现营收107.9亿元，同比-3%；归母净利润11.1亿元，同比+12%；扣非归母净利润6.4亿元，同比-20%。 Q3业绩低于预期：单Q3营收为39.0亿元，yoy-7%，主要由于行业需求走弱及公司直营店改造影响；归母净利润为2.6亿元，yoy-43%；扣非归母净利润2.5亿元，yoy-42%。2024前三季度累计扣非归母净利润6.4亿元，距全年10.1亿元的业绩目标较远，考虑Q4是行业淡季，股权激励目标完成可能性不高。 RevPAR下滑拖累营收表现，利润端受所得税等因素影响。单Q3有限服务酒店RevPAR同比-8.4%，其中直营门店RevPAR同比-9.6%，RevPAR下滑导致营收下滑。单Q3毛利率43.4%，yoy-1.1pct；销售费用率8.3%，yoy+2.6pct；管理费用率18.0%，yoy+0.3pct；财务费用率4.7%，yoy-0.1pct。Q3单季度所得税为2.3亿元，对应税率43.5%，去年同期税率为24.3%，所得税一项对净利率有负面1.7个百分点的影响，此项