国信证券：天康生物（002100）-2024半年报点评：2024H1业绩同比扭亏为盈，养殖成本稳步改善

天康生物(002100) 核心观点 2024Q1净利扭亏，养殖成本稳步改善。公司2024H1营收同比-10.82%至79.93亿元，归母净利同比扭亏至2.77亿元，2024Q2营收同比-16.88%至42.16亿元，归母净利同比扭亏至2.23亿元，公司营收下降主要系玉米收储、蛋白油脂加工业务销量及售价同比有所下降，公司2024H1玉米收储行业收入同比-45.85%至7.57亿元，毛利率同比-1.75%至-4.25%；蛋白油脂加工行业收入同比-43.17%至7.33亿元，毛利率同比-2.31%至1.64%。同时受益2024H1生猪景气上行，公司生猪、饲料等养殖链业务盈利能力显著提升，2024H1生猪养殖产业链行业收入同比+11.2%至28.8亿元，毛利率同比+21%至10,23%；饲料行业收入同比-5.63%至28.4亿元，毛利率同比+3.3%至13.39%。 生猪出栏稳步增长，成本有望进一步下降。公司2024H1出栏生猪140.14万头，同比增长7%，目标2024年实现生猪出栏300-350万头，有望维持稳步增长。公司是背靠新疆兵团的老牌生猪养殖企业，产能稳步投放，目前新疆和河南产能已