中银证券：航空新周期系列点评之一：国内航空运力供给未来3年相对稳态，2024年全国民航客运量有望超7亿人次

中国民用飞机机队从1990年204架增至2023年4270架，30余年实现20多倍增长。但进入后疫情时代，受全球供应链扰动等因素影响，主要飞机制造商订单交付能力下降，我国主要航空上市公司机队规模未来3年增速均值为3.72%，航空运力供给相对稳态。2024年我国民航客运量有望突破7亿人次，超过疫情前航空出行规模，我国航空出行进入新周期阶段。展望2025年，随着国家陆续出台推动经济高质量发展的政策，我们认为航空出行需求有望稳步提升。建议关注航空新周期的投资机会，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空、华夏航空。 支撑评级的要点 中国民用飞机机队规模持续增加，但疫情后机队增速呈现“下台阶式”趋势。航空运输是现代旅客运输的重要方式，飞机是目前全球航空运输最主要的航空器。据国家统计局数据显示，中国民用飞机机队规模持续增加，从1990年204架增至2023年4270架，30余年实现20多倍增长。分阶段来看，2010年以来机队增速保持较高水平，新冠疫情以来机队规模增速呈现下降趋势。具体数据显示，疫情前10年（2010-2019年）中国民用飞机架数增速均值为10.44%，机队规模从2