中航证券：军工行业周报：Q2公募持仓规模大幅提升，新质装备强化军贸逻辑

报告摘要 全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、核心观点本周,国防军工(申万)指数涨跌幅(+1.28%)位列31个行业中的第24名,板块成交额为3334.39亿元(+21.26%)。本周中航沈飞、长城军工、内蒙一机、建设工业、菲利华、佳驰科技、华测导航、长盈通、晶品特装等个股创新高,而随着相关个股大涨或者创新高,资金开始寻找洼地,轮动补涨逻辑或将出现,如主机厂中,前期滞涨的航发动力本周涨幅3.78%,显著超过其余主机厂。从基本面、资金面以及情绪面角度来看: 1资金面上,被动增量资金大量流入。2025年以来,截至7月25日,军工领域(含低空经济、商业航天等大军工领域)的主题ETF规模由年初的297.33亿元增至533.92亿元,增幅超过78%。份额方面,规模较大的国泰中证军工ETF(+51%)、富国中证军工龙头ETF(+108%)、国防ETF(+97%),广发中证军工ETF(+44%)的份额均较年初高速增长(具体数据见正文6.2节)。大军工主题基金,时隔多年密集发行,跟踪低空经济、商业航天等大军工主题指数的多个ETF也在2025H1集中发行,当前合计规模已经接近19亿