国联证券：中国重汽（000951）-受益产品结构改善，四季度业绩大超预期

中国重汽(000951)事件：公司发布2023年度业绩预告。2023年实现归母净利润10.05-11.12亿元，同比增长370%-420%；扣非净利润9.97-10.90亿元，同比增长440%-490%。行业销量受季节性因素影响四季度环比下滑，公司市占率保持提升。受天然气重卡影响和提车节奏影响，四季度重卡行业销量20.4万辆，同比增长37.3%，环比略有下滑6.3%。11月后气价走高，天然气重卡有所回落，四季度天然气重卡销量4.3万辆，占行业总销量21%。从上险口径看，公司四季度销量2.6万辆，市占率为18.6%，同比提升0.6pct，环比提升2.8pct。其中天然气重卡销量0.99万辆，市占率持续提升，10-12月分别为21.9%、22.1%和31.1%。四季度单车利润大幅提升，主要因为天然气重卡带来盈利提升。单四季度利润3.5-4.6亿，同比扭亏为盈，环比大幅增长119%-186%。由于天然气重卡ASP高于普通重卡8-10万，单车盈利更为可观。同时，费用率在规模影响下持续得到优化。公司是优质的重卡整车龙头，产品竞争力强，未来份额有望持续提升，带动盈利向上。2018年公司开始改革，在