安信证券：亚辉龙（688575）-化学发光后起之秀持续验证高成长性

亚辉龙(688575)事件：公司发布2023年三季报，收入端增长亮眼：2023年前三季度，公司实现营业收入15.45亿元/-50.63%；归母净利润2.85亿元/-67.36%；扣非净利润1.75亿元/-78.76%，非经常性损益主要为1.08亿非流动性资产处置损益，我们预计主要系原合并报表内的子公司卓润生物出表带来的账面投资收益。分业务来看，2023年前三季度，公司自产非新冠业务实现营业收入9.18亿元/+47.91%，自产化学发光业务营业收入8.03亿元/+48.44%。单三季度，公司自产非新冠业务、自产化学发光业务的营业收入分别同比增长了42.01%、40.94%，在去年同期存在较高基数且今年三季度国内政策变化的情况下，依然保持了较高的收入增速。毛利率进一步改善，保持高强度研发投入：2023年前三季度，公司整体销售毛利率为53.37%，同比下降2.99pct，主要系一季度新冠业务毛利率大幅下降所致。单从2023Q3来看，公司销售毛利率为62.60%，同比提升5.73pct，环比同样新冠业务较少的2023Q2上升了5.30pct，其原因我们预计一方面是公司三季度装机放缓，毛利率较高