浙商证券：资本新规正式落地点评：靴子落地，资本新规怎么看？

投资要点资本新规正式稿与征求意见稿有何变化？主要有六方面变化：（1）按揭贷款：住房按揭权重整体下调，分类细化。具体幅度参考细则。——按揭做得多的银行，更加受益。（2）政策行次级债：政策性开发性金融机构的次级债权从150%下调至100%。（3）信用证：整体转换系数下调。征求意见稿中，国内信用证信用转换系数统一设定为100%，而正式稿中细分为20%、50%、100%三档。——对短期信用证业务做得比较多的银行，压力下降。（4）资管产品：第三方要求有所放松。如商业银行缺乏足够的数据或信息计量资管产品风险加权资产，可通过第三方计量（计量结果是银行直接持有的1.2倍），征求意见稿中第三方仅包含独立于资管机构的托管人、会计师事务所，而正式稿中，第三方定义调整为托管人或资管产品管理人。（5）非信贷减值：设置过渡期。正式稿对非信贷减值准备计入资本净额设置2年过渡期，第一年最低要求为损失准备/非信贷不良资产≥50%，第二年为75%，第三年达到100%。——对非信贷减值不充分的银行，减轻压力。（6）回购交易：要求放松。与核心市场参与者做交易对手的回购交易，可豁免风险权重底线。正式稿较征求意见稿，将核心市场参