国联证券：扬农化工（600486）-业绩基本符合预期，农药已露景气改善迹象

扬农化工(600486) 事件： 4月22日晚，公司发布2024年一季报，24年一季度公司实现营业收入32亿元，同比下降29%，环比增长45%；实现归母净利润4.3亿元，同比下滑43%，环比增长115%。 农药行业景气低迷，业绩基本符合预期 24年一季度公司业绩同比下滑明显，主要是农化行业景气度低迷，公司农化产品价格和销量有一定程度下滑所致。2023年公司原药和制剂销量分别同比下跌了11%、21%至24968、14977吨；原药销售均价也同比下滑了33%，而制剂均价同比有10%的涨幅。 24年以来，功夫菊酯/联苯菊酯/草甘膦/麦草畏/烯草酮价格分别较年初分别变动-8.5%/-8.8%/0%/0%/-2.9%。Q2以来，草甘膦和氯氰菊酯分别上涨了2.0%和0.9%。展望后市，我们认为从中长期看农药行业终端需求仍具备韧性，短期去库影响也已逐渐消化，年内公司业务有望迎景气上行。 农药出口修复明显，景气度有望改善向上 根据海关总署统计，1-3月份我国农药出口同比增长明显，尤其农药制剂（海关编码380891、380892、380893）出口量同比有51%的增长，累计金额也有5%的提升，至135亿