华安证券：科前生物（688526）-Q3业绩环比改善，关注行业复苏与新品成长潜力

科前生物(688526) 主要观点： 2024Q3实现营业收入2.65亿元，同比减少10.35% 公司公布2024年三季报：2024年前三季度实现营业收入6.66亿元，同比-19.57%，实现归母净利润2.61亿元，同比-27.09%，扣非后归母净利润2.24亿元，同比-34.11%，其中，Q3实现营业收入2.65亿元，同比-10.35%，归母净利1.08亿元，同比-8.68%。 Q4猪价有望维持高位，静待后周期业绩修复 1H2024公司收入及利润均呈现下滑态势，主要原因是下游生猪养殖行业景气度偏弱，上半年大部分养殖企业长时间处于亏损状态，兽药使用量大幅下降，动保行业竞争加剧，公司毛利率承压。今年5月以来猪价上涨较快，据农业农村部披露，7月中大猪存栏量同比下降7.2%，2-7月新生仔猪数同比下降6.8%，由于育肥存活率、仔猪存活率保持相对稳定，Q4猪价有望维持高位。下游养殖企业持续盈利，或将带动兽药需求量和动保企业毛利率水平逐步回升，公司有望实现业绩修复。 Q3业绩降幅收窄，盈利能力环比改善 毛利率方面，公司2024年前三季度销售毛利率64.01%，同比-9.77pct，销售净利率39