大同证券：造纸行业周报：双十一大促驱动包装纸提价

核心观点 包装纸旺季提价全面落地，需求与成本共振推升价格：本周造纸行业旺季特征进一步强化，玖龙纸业七大基地同步发布调价通知，带动白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱纸板均价周环比上涨。双十一大促备货需求叠加废纸、能源成本压力传导，成为提价核心驱动力，8月以来包装纸累计涨幅已达300-350元/吨，产业链价格传导机制完全打通，旺季盈利修复逻辑持续兑现。 纸浆库存价格均下降，减轻成本压力：本周纸浆市场呈现“库存收缩+价格下降”特征，成本端对纸企的支撑作用增强。库存端，纸浆期货库存均值周环比大幅减少7767.85吨，港口库存压力显著缓解；价格端，纸浆期货收盘价均值周降194.7元/吨，主要系短期市场情绪扰动，成本端整体压力边际改善。 行业转型加速推进，龙头产能与技术双突破：企业层面转型动作频繁，吉林晨鸣纸业在政府支持下实现全面复工复产，预计2026年产值突破10亿元，彰显传统纸企产能重启与提质增效潜力；瑞丰纸业年产5万吨化机绒毛浆项目提前投产，为生物基新材料领域布局奠定基础；安徽新淮纸业通过德国BHS智能化生产线实现全流程管控，能耗优化与产能提升同步落地。 估值低位叠加基本面改善，板块配置价值凸显：当