东吴证券：新能源行业24年及25Q1报告总结：光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化

摘要 24年光伏板块收入同减21%，归母净利润同减118%；25Q1收入同减17%，归母净利润同减155%。光伏板块2024年收入10143亿元，同比减少21%，归母净利润-208亿元，同比下降118%。24Q4光伏板块收入2552亿元，同减22%，环增1%，归母净利润-252亿元，同减1046%，环减8091%。25Q1光伏板块收入1952亿元，同减17%，环减24%，归母净利润-35亿元，同减155%，环增86%。 25Q1主链减值减少环比改善，辅材业绩持续承压。25Q1归母净利润环比增速看：EPC(476%)>设备(284%)>胶膜(278%)>支架(132%)>石英坩埚(117%)>其他辅材(96%)>玻璃(93%)>金刚线(88%)>电池(85%)>银浆(66%)>硅片(58%)>组件(54%)>硅料(34%)>逆变器(8%)；归母净利同比增速看，逆变器(74%)>硅片(11%)>支架(-18%)>EPC(-20%)>设备(-32%)>胶膜(-37%)>银浆(-38%)>石英坩埚(-73%)>玻璃(-110%)>金刚线(-116%)>电池(-469%)>组件(-725%)>其