中邮证券：佳禾食品（605300）-植脂末咖啡均快速增长，净利率持续提升

佳禾食品(605300)事件公司发布2023年中报，实现营业收入/归母净利润/扣非净利润13.27/1.36/1.15亿元，同比+38.09%/+303.23%/+412.2%。公司Q2实现营业收入/归母净利润/扣非净利润6.86/0.72/0.63亿元，同比56.33%/341.12%/656.98%。核心观点植脂末业务Q2环比再提速，咖啡业务保持快速增长。植脂末在茶饮行业的拉动下、单二季度实现了57%的高速增长，一方面得益于公司在突破了产能瓶颈后积极开拓工业客户，另一方面如蜜雪、茶百道等下游连锁客户在上半年持续拓店&供应份额提升。咖啡业务实现大客户突破，与库迪合作5月正式落地，对咖啡业务贡献将在下半年集中体现。按产品类别看，23H1粉末油脂/咖啡/植物基/其他产品销售收入为9.41/1.1/0.51/1.65亿元，分别同比+40.05%/+54.72%/+26.59%/+46.99%。按渠道类别看，生产企业/连锁/经销/其他渠道销售收入为3.87/7.12/1.12/0.55亿元，分别同比+127.55%/+27.95%/-3.99%/+6.52%。按区域看，华东/华南/西南/华中