财通证券：保利发展（600048）-业绩稳步增长，投资进一步聚焦核心城市

保利发展(600048)事件：2023年8月31日公司发布半年度业绩报告。2023H1公司实现营业收入1370亿元，同比+23.7%；实现归母净利润122亿元，同比+12.9%。营收及归母净利润均实现双位数增长，盈利能力略承压：2023H1公司实现营业收入1370亿元，同比+23.7%；实现归母净利润122亿元，同比+12.9%；归母净利润增速低于营收增速，主要原因为前期低利润项目成为结转主力，导致毛利率水平下降。公司2023H1毛利率为21.3%，较上年同期下降4.26pct，较2022年下降0.72pct。2023H1归母净利率为8.9%，较上年同期降低0.9pct，较2022年提升2.4pct。销售表现优于行业整体表现，核心城市贡献提升：2023年上半年公司实现签约金额2368亿元，同比+12.7%；签约面积1383万平米，同比+5.8%。其中核心城市贡献度提升，38个核心城市销售贡献为87%，同比提升8个百分点。整体来看，根据国家统计局数据，2023年1-6月商品房销售额累计同比-4.5%；根据克尔瑞统计数据，2023年1-6月TOP10房企累计销售金额同比+4.9%；公司20