华安证券：金种子酒（600199）-Q2改善明显，渠道逐步发力

金种子酒(600199)主要观点：事件描述近日，公司发布2023年中报。23H1/23Q2公司实现营业收入7.68/3.35亿元，同比增加27.6%/30.5%;对应实现归母净利润-0.38/0.03亿元，同比增加31.3%/107.9%。公司二季度利润转正，符合此前经营预告。推品节奏影响下低端白酒仍占主导，渠道招商成果显著分业务来看，公司上半年白酒/药类业务分别实现营收4.93/2.63亿元，同比+34.7%/+16.6%，白酒业务占总营收比例提升3.4pct至64.2%。其中高档酒/中端酒/低端酒营收分别为0.17/0.90/3.86亿元，百元以下白酒仍为收入主力，我们认为主要系老品动销放量与头号种子导入铺货所致，馥7及以上产品于二季度逐渐导入，拉升中端酒收入占比，但馥系列整体尚处培育阶段未能明显放量，预计后期中高端酒产品比例有望逐步提升。其他方面，公司上半年省内/省外分别实现营收4.22/0.72亿元，同比+30.9%/+62.6%，省外市场占比迅速提升，公司在豫赣苏浙闽等地推动招商加速与啤白融合，取得了有效进展。经销商部分，公司截至报告期末省内/省外经销商290/180家，分别