国金证券：上市险企4月保费点评：续期驱动寿险增速改善，非车大幅拖累财险增速

核心观点 人身险：续期驱动寿险增速改善，高基数下预计24年NBV仍能保持平稳。24年1-4月，上市险企寿险保费收入增速分别为：阳光（+6.6%）>国寿（+3.9%）>平安（+2.1%）>人保（-2.3%）>太保（-3.5%）>新华（-11.7%），其中4月增速分别为：阳光（+13.7%）>太保（+12.3%）>国寿（+11.6%）>人保（+9.7%）>平安（+6.3%）>新华（-11.6%），正增长预计主要由续期保费拉动，新华负增长预计主要源于去年同期银保渠道趸交业务较多。新单保费看，中国人保4月累计、当月新单保费分别同比-9.9%、-10.9%，其中首年期缴新单分别累计、当月同比-3.8%、-34.2%，当月大幅负增长预计主要受去年同期预定利率下调预期导致的高基数影响。我们判断，5月开始基数将进一步抬升，预计新单保费增速将承压，但受益于代理人渠道结构改善所带来的整体产能提升、价值率提升（代理人渠道产品缴期结构优化、银保渠道降费带来margin提升），预计24年NBV同比增速仍能保持平稳。 财产险：车险表现较为稳健，非车增速大幅放缓。24年1-4月上市险企财险保费收入增速分别为：阳光（