万联证券：银行行业跟踪报告：适时强化逆周期调节

行业核心观点： 2024年2月8日，央行发布《中国货币政策执行报告2023年第四季度》。 投资要点： 本次报告对短周期经济下行问题进行了论述：在2023年第三季度货币政策执行报告中，对国内经济面临的中长期经济发展模式问题进行了分析。而本次报告对短周期经济下行问题进行了论述，即经济大循环存在堵点，消费者信心指数和民间投资增速仍处于低位，需求不足与产能过剩的矛盾较为突出，制造业PMI连续4个月位于收缩区间，社会预期依然偏弱。 盘活信贷存量，促进社融综合融资成本稳中有降：货币政策的方向，即“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。利率政策方面，仍以促进社会综合融资成本稳中有降为目标。2023年12月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，为历史最低水平，同比和环比分别下降0.22和0.07个百分点。2023年6月、9月和12月，主要银行主动下调存款利率，其中，中长期存款利率降幅最大。结合当前存量存款占比数据看，截至2023年12月末，住户定期存款占比71.4%，企业定期存款占比67.7%。存款定期化趋势仍未逆转，定期化率仍处于高位。我们预计2024年存款挂牌利率仍有2次左右的调整空间。 投资建