华西证券：太阳纸业（002078）-2023年三季报点评：Q3业绩环比修复较好，盈利能力改善明显

太阳纸业(002078)事件概述太阳纸业发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收292.03亿元，同比-1.48%；归母净利润21.37亿元，同比-5.79%;扣非归母净利润20.85亿元，同比-6.69%。分季度看，Q3单季度实现营业收入98.61亿元，同比+0.77%；归母净利润8.85亿元，同比+45.46%。现金流方面，2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为56.41亿元，同比+76.31%。分析判断:收入端：环比增速提升明显，项目进程加速看好后续表现。公司Q3单季度实现营业收入98.61亿元，同比+0.77%，环比增速提升7.15pct，收入端环比改善明显，我们预计主要系9月旺季以来，市场文化纸、箱板瓦楞纸涨价趋势较好（根据卓创咨询显示，铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸9月末较7月初价格分别+9.65%、+9.77%、-1.17%、+6.81%），随着10月旺季的延续，我们预计浆价小幅回升下，四季度纸价仍有上涨支撑，看好公司后续收入端修复加速。此外，2023年4月份，PM1特种文化纸机完成技改工作并实现了稳定运行；南宁项目（一期）中的100万吨高档包装纸