信达证券：科远智慧（002380）-首次覆盖报告：火电DCS国产化空间广阔，工业智能化驱动长期成长

科远智慧(002380)公司分析要点：公司创立于1993年5月，2010年3月在深交所上市，为流程行业提供自动化、信息化、智能化解决方案，是电力行业生产过程信息化的头部企业。公司基于下游行业不同发展阶段提供不同产品，在自动化、信息化阶段，公司的主要产品如分散控制系统（DCS）、可编程逻辑控制器（PLC）。在工业企业智能化转型阶段，提供EmpoworX工业互联网平台赋能制造业转型升级。我们判断公司未来的成长逻辑：短期：公司22年末手订单金额为19.2亿元，为23年业绩提供了重要保障。中期：公司下游以能源电力为主，其次是化工、钢铁、建材，能源电力、建材等DCS国产化率较低的行业，未来有望加速国产化，为公司未来增长提供重要支撑。长期：下游客户长期的智能化投入是公司的长期成长动因。火电DCS国产化是科远未来增长的重要驱动因素：存量火电DCS的市场容量约160亿，2022年9月，国家发改委提出2022-2023年火电将新开工1.65亿千瓦，进一步夯实电力供应保障基本盘，我们预计火电DCS增量市场替换空间约为20亿元（测算请见正文）。存量火电DCS的国产化率低，未来有望逐步完成国产化替代，加之有增