华安证券：农林牧渔：仔猪价格或呈回落态势，静待生猪产能加速去化

主要观点： 仔猪价格中期趋势与生猪价格和盈利高度相关 通常而言，仔猪价格会呈现季节性特征，随着春节后养殖户补栏仔猪积极性提升，仔猪价格会出现上涨。2000年以来，除了2006、2009-2010年、2013-2015年、2018年、2022年猪价下行周期之外，仔猪价格在春节后均实现上涨。此外，2016-2017年、2020-2022年，仔猪价格在春节前就开始小幅上涨。然而，从中期趋势看，仔猪价格与生猪价格、养殖盈利呈现出高度相关性。 节前仔猪价格罕见暴涨，节后或呈回落态势 春季前，仔猪价格暴涨，主要原因包括：①出现仔猪二次育肥。大体重仔猪价格涨幅明显高于小体重仔猪：2月9日，上海钢联规模场7公斤仔猪出栏价381.8元/头，较1月5日底部上涨97%；2月1日涌益咨询规模场15公斤仔猪出栏价506元/头，较1月4日低点上涨67%；2月6日博亚和讯全国52个城市15公斤仔猪均价33.6元/公斤，较1月8日低点上涨55%；2月6日博亚和讯全国52个城市20公斤仔猪均价29.2元/公斤，较1月11日底部上涨44%；②补栏低价仔猪，以期通过育肥获得超额收益；③看好后期生猪价格，积极补栏仔猪。2月2