东吴证券：上市险企1月保费数据点评：主动放缓银保趸交业务，个险新单稳步增长

投资要点 事件：上市险企披露2024年1月保费数据，累计原保费同比增速及对应收入排序如下：阳光保险(6%至232亿元)、中国人寿(2%至2066亿元)、中国平安(-1%至1378亿元)、中国人保(-5%至1060亿元)、中国太保(-7%至703亿元)和新华保险(-15%至299亿元)，保费表现略低于预期。 寿险：银保渠道处于“报行合一”后的消化期，银保渠道供需双弱，新单趸交和新单期缴出现快速下滑，个险新单稳步增长。2024年1月，寿险当月原保费同比增速排序如下：中国人寿(2%)、平安寿险及健康险(-2%)、太保寿险(-15%)、新华保险(-15%)、人保寿险及健康(-15%)。人保寿险首月期交首年保费同比下降27.7%，主要系趸交业务同比大幅下降42.7%所致，续期业务同比下降10.8%，主要系疫后长期交业务承压，前期续期业务到期所致。从银保供给端来看，低利率环境下，利差损隐忧再度显现，上市险企银保策略主动选择调整，全年计划相对平稳，相较于2023年年初高举高打策略明显不同。从银保需求端来看，网点重新签约后，代销积极性受到一定挤压。不过值得注意的是，个险渠道表现相对稳定，3.5%定价利