国联证券：电力行业2023及2024Q1财报总结：成本改善利润提升，红利资产属性突出

电力行业：运营商业绩高增，用电需求提升 2023年年初至4月底电力及公用事业板块总体涨幅为7%，30个行业指数中位列第8位，一方面受益用电需求高增、火电煤炭成本降低、新能源装机成本降低等，电力行业业绩高增，另一方面电改政策频发，电力行业盈利能力逐步稳定，高现金流带动装机增势持续，稳定分红，红利资产属性突出。 火电：机制理顺，成本改善促业绩修复 2023年火电运营商板块营收同比+4.41%，归母净利润同比扭亏为盈。2024Q1营收同比+3.03%，归母净利润同比+106.25%。一方面用电需求提升，支撑火电上网电量，另一方面2024Q1煤炭成本同比改善明显，火电盈利能力增厚。电改政策频发，火电成本回收持续提升，稳定性盈利能力突出，分红比例有望提升。 新能源运营商：装机成本降低、装机规模提升 2023年风电运营商营收同比+2.49%，归母净利润同比+7.75%。2023年光伏运营商营收同比+4.08%，归母净利润同比+12.53%。2024Q1风电运营商营收同比+8.72%，归母净利润同比+1.19%。2024Q1光伏运营商营业同比-2.75%，归母净利润同比-10.21%。风电、光伏装机