国信证券：汤姆猫（300459）-广告需求疲弱拖累上半年业绩，AI产品进展顺利

汤姆猫(300459)核心观点公司上半年收入下降19%，主要由于广告需求疲弱。1）2023上半年，公司收入6.9亿元，同比下降19.3%，主要由于互联网客户广告需求疲弱，分产品看，广告/游戏发行/新商业服务业务的收入分别为5.2/0.8/0.6亿元，分别同比-21%/-12%/+32%；归母净利润1.9亿元，同比下降35.8%；2）单看第二季度，公司收入3.5亿元，同比下降10.6%；归母净利润0.9亿元，同比下降22.0%，降幅环比收窄22个百分点。3）第二季度，公司的毛利率/净利率分别为90.7%/24.3%,分别同比-4.5/-3.7个百分点；费用率整体下降2.1个百分点至65.2%。游戏核心产品保持稳健，汤姆猫IP影响力强。1）线上游戏业务方面，公司旗下《种地勇者》《汤姆猫小小勇士》《沼泽激战2》《山海进化路》等产品已取得版号，其中RPG游戏《种地勇者》于4月上线，登上APPStore游戏免费榜（模拟品类）首位，并连续多日位居TapTap游戏热门榜前列。存量游戏方面，公司对《我的汤姆猫2》等开展重大玩法和经济系统更新，促进长线表现，核心产品均保持千万级人次的月活用户数。2）动漫