华安证券：农林牧渔：宠物产品出口持续向好，国产自有品牌加速突围

主要观点：海外出口拐点已至，高端代工+品牌出海打造新增量海关总署数据：2023年，我国零售包装宠物食品出口量26.6万吨，同比下降1.2%，出口金额12.26亿美元，同比下降1.5%；宠物用品出口量35.92万吨，同比下降0.7%，出口金额17.52亿美元，同比下降8.1%，出口均价同比下滑。其中，2023年12月我国零售包装宠物食品出口金额1.13亿美元，同比增长19.5%，实现连续4个月同比正增长；宠物用品出口金额1.6亿美元，同比增长9.9%。我们认为，宠物产品海外出口改善明显，客户库存需求已经逐渐恢复正常节奏，且刚需性较强的快速消费品恢复速度相对较快。宠物食品出口去库存已基本完成，宠物用品出口订单持续回暖，受产能释放、外需边际企稳以及2023年同期低基数影响，预计2024年上半年我国宠物产品出口有望迎来同比明显改善，建议关注相关宠物食品、用品出口企业业绩弹性。在海外成熟宠物市场整体规模稳健增长的基础上，宠物零售电商渠道实现快速发展，创新、高端品类产品代工以及国产品牌出海有望成为国内宠物企业境外业务发展的重要推手。APPA调研数据显示：宠物品牌官网仍是2022年线上消费者了解新产