上海证券：社服行业周报：关注政策推动下的业绩增量

主要观点 中国中免三季度业绩承压，关注政策支持推动业绩新增量。2024年前三季度，中国中免实现营业收入430.21亿元，同比下降15.38%；实现归属于上市公司股东的净利润39.20亿元，同比下降24.70%。2024年前三季度，公司主营业务毛利率为32.57%，同比提升1.09个百分点。受益于免签国家范围持续扩容、过境免签政策不断优化和国际客运航班量的持续增加，公司出入境免税门店销售实现大幅增长。其中北京机场（含首都国际机场、大兴国际机场）免税门店收入同比增长超过140%，上海机场（含浦东国际机场、虹桥国际机场）免税门店收入同比增长近60%。公司持续增强畅销商品供应，拓宽商品边界，前三季度共引进香化、奢侈品、食品百货、烟酒等各类商品品牌165个，其中国产品牌数量占比超过40%，实现了良好的销售增量。2024年以来，海南离岛免税市场持续承压。据海口海关统计数据，2024年1至7月，海南离岛免税市场销售总额为201.33亿元，同比下降30.34%。8月27日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确自2024年10月1日起，按照《市内免税