德邦证券：中宠股份（002891）-23Q3业绩点评：外销恢复品牌稳增，盈利能力显著提升

中宠股份(002891)投资要点2023年10月29日公司发布2023年三季度报告。23Q1-Q3公司实现营业总收入27.12亿元，同比+11.06%，归母净利润1.77亿元，同比+54.18%，扣非归母净利润1.70亿元，同比+49.42%。单季度来看，23Q3公司实现营业总收入9.97亿元，同比+16.97%，归母净利润0.81亿元，同比+74.08%，扣非归母净利润0.78亿元，同比+65.48%。收入端：外销需求延续恢复，境内核心品牌稳定发展。23Q3公司营收同比+17%，延续快增趋势，分地区来看，境外：随着去库存尾声及去年同期基数走低，宠物食品出口如期迎来修复，23Q3宠食行业出口金额已恢复增长（+5%）。公司出口订单于4月份开始好转，5月和6月均实现正向增长，低基基础上预期Q3公司境外业务亦延续较好恢复。境内：预期旗下三大核心自主品牌wanpy顽皮、新西兰ZEAL真致、Toptrees领先三季度稳定向好发展。品类维度，公司持续加强品牌主粮布局，9月顽皮品牌双拼主粮迎来3.0升级，期待后续品类结构优化。利润端：毛利率明显改善，盈利能力持续提升。23Q3公司实现毛利率27.29