德邦证券：中宠股份（002891）-坚定聚焦战略，品牌矩阵驱动未来成长

中宠股份(002891)投资要点宠物食品龙头，国内+国外双轮驱动。公司成立于1998年，是国内较早从事宠物食品业务的企业之一，目前公司产品覆盖宠物主粮、零食、保健品和宠物用品等品类。公司早期专注于宠物食品的代工与出口，依托于全产业链条和稳定的产品质量，产品远销日本、美国、加拿大、德国、英国、法国、澳大利亚、韩国等全球60多个国家和地区。近年来公司双轮驱动，同步开拓国内市场与国外市场，且坚持“聚焦国内市场，聚焦自主品牌，聚焦主粮产品”的发展战略，目前已形成以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的自主品牌矩阵，正逐步成长为公司主要增长驱动力。国内：多品牌矩阵+研发基石，多维度构铸竞争优势。22年公司境内收入9亿元，14-22年复合+42%，占主营业务比重提升至29%，我们认为公司在品牌、研发&产品、营销&渠道及供应链等多维度具备较强的综合竞争力，共同铸就企业的竞争优势。品牌端：对标海外巨头，建立多品牌矩阵基因，为自主品牌崛起之路奠定坚实基础；研发&产品：公司重视研发创新，引领底层核心技术，把握需求打造爆款。营销&渠道：营销精准定位消费者，通过专业展会、线下活