安信证券：星宇股份（601799）-Q3营收高增长，高端化、全球化驱动长期成长

星宇股份(601799)事件：10月25日，公司发布三季报，实现营收28.12亿元，同比+25.23%，实现扣非归母净利润2.58亿元，同比-4.87%。新能源项目逐步量产，公司三季度营收高速增长：营公司23Q3实现营收28.12亿元，同比+25.23%，环比+12.4%，我们认为：1）核心客户奇瑞贡献较多增量，奇瑞23Q3实现销量48.4万台，同比+23.1%；2）公司配套的理想、吉利银河、蔚来新车型的放量；3）塞尔维亚工厂的批产。公司23Q3实现综合毛利率21.09%，同比-1.84pct，环比-0.81pct，我们预计是由于客户结构的变化。公司23Q3的期间费用率为9.29%，同比-0.13pct，环比+0.39pct。公司23Q3实现归母净利润3.15亿元，同比+6.2%，环比+19.8%，非经常损益为0.57亿元，同环比均+137.5%，在扣除非经常性损益影响后，公司的归母净利润为2.58亿元，同比-4.9%，环比+7.9%。公司前三季度经营活动净现金流量净额为0.6亿元，同比-95.6%，主要是由于销售回款减少，以及支付的采购款和职工薪酬同比增加。客户自主化、产品高端化、业