华福证券：食品饮料：蜜雪冰城招股书专题：国内现制饮料龙头，乘行业东风顺势而起

投资要点： 【蜜雪冰城招股书专题：国内性价比现制饮料龙头，海内外双轮驱动协同发展】蜜雪冰城作为国内性价比现制饮料龙头，深耕现制饮品行业超过20年，历史底蕴深厚，股权高度集中且稳定，通过设立员工持股平台绑定利益，引入战略投资者。其旗下包括现制茶饮“蜜雪冰城”和现磨咖啡“幸运咖”两大品牌，通过高性价比吸引客户。公司所处的现制饮品行业正飞速发展，其中平价现制饮品引领增长。截至2023年9月30日，蜜雪冰城已经在中国及海外11个国家拥有超过36000家门店。 【周观点】： 【白酒】白酒春节旺季后，大单品进入集中提价期。今年春节白酒节前预期悲观，春节期间实际动销优于节前预期，经销商积极性普遍得到提振。春季糖酒会将于下周在成都召开，行业信息集中发布和渠道调研密集进行，春糖会或成为白酒板块预期边际向上的有效催化剂。 【啤酒】预计全年销量将与去年保持稳定，预计全年高端化仍将维持中低个位数的增长。我们认为啤酒市场总量增长预计较为有限，收入端增长主要来自结构升级，当前啤酒高端化升级方兴未艾，而高端啤酒更高毛利的属性，预计也将持续抬升各厂商的盈利水平。 【软饮料】饮料板块复苏态势显著，但投资机会更多为个股α