华西证券：盛通股份（002599）-Q2亏损收窄，期待行业出清

盛通股份(002599)事件概述公司2023H1收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为11.65/-0.31/-0.33/-0.05亿元、同比增长14.96%/5.22%/7.73%/-105.45%，根据母子公司净利情况，我们估计，亏损主要来自教育业务亏损约4000万、主业印刷盈利900万。非经主要来自政府补助443万元；经营性现金流高于归母净利主要由于折旧增加、存货及应收账款减少，但同比下降我们分析主要由于教育方面执行预收款季度收费政策趋严。23Q2公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.69/-0.07/-0.07亿元、同比增长13.76%/15.8%/19.4%，Q2经营状况环比Q1好转、Q1/2亏损分别为-0.24/-0.07亿元，主要由于Q1为教育业务最淡的季度。分析判断:印刷业务受经济放缓影响，教育业务弱复苏，均未恢复至疫情前。23H1出版/包装印刷/教育业务2C（学员服务）/教育业务2B（机构服务）收入分别为8.46/1.34/1.38/0.47亿元、同比增长17.99%/-3.66%/17.13%/19.09%，但较21H1下降4%/22%/5%/2%。课