国海证券：比亚迪（002594）-公司动态研究：公司海外拓展加速，新车周期开启

比亚迪(002594) 投资要点: 国内市场：据乘联会统计，公司国内乘用车零售销量市占率2022/2023年为8.8%/12.5%，2024年4/5月为16.4%/15.7%。2024年Q1，比亚迪国内推出荣耀版车型，5月发布DMi5代技术，并在秦L和海豹06搭载，预计后续更多新车型将搭载该技术，有助提升公司国内市占率。 海外市场：伴随新车型在海外市场的导入，公司海外业务或加速扩张。据Marklines统计，公司2022年海外市场最先以中东非、欧洲及澳洲为主，对应的海外销售结构占比分别为41%/21%/17%，主力车型为元PLUS，占海外销售的74.6%。2024年1-4月，拉美、东南亚、欧洲地区的海外销售结构占比分别为36.1%/23.7%/15%。随着新车型快速导入，宋plus、海鸥、驱逐舰05等接棒元Plus快速上量。 风险与挑战：针对中国电动化的崛起，欧盟、巴西等通过相应贸易手段，抑制中国电车出口。欧盟从2024年7月5日起对中国电动汽车征收临时关税；巴西政府2024年1月起逐步恢复对新能源汽车征收进口关税。 应对措施：针对海外贸易壁垒挑战，公司加速海外基地建设。2023年7月