中泰证券：药石科技（300725）-前三季度稳健增长，毛利率波动及财务费用增加扰动利润

药石科技(300725)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入12.91亿元，同比增长9.01%；归母净利润1.54亿元，同比下降38.29%；扣非归母净利润1.56亿元，同比下降35.63%。前三季度稳健增长，毛利率波动及财务费用增加扰动利润。分季度看，2023Q3营收4.47亿元（同比-0.59%），2023Q3归母净利润4016万元（同比-31.77%），2023Q3扣非净利润4808万元（同比-47.60%）。我们预计Q3业绩波动主要源于：①宏观经济环境波动以及生物医药投融资下滑对需求端产生了比较大的影响；②毛利率扰动：随着CDMO产能持续落地，转固带来成本端压力较大，2023年第三季度末固定资产14.97亿元（同比+51.99%），2023年前三季度毛利率约42.88%（-4.42pp）；③财务费用增加：源于汇率波动，公司受到美元汇率变动及可转债利息支出的影响带来2023年前三季度财务费用大幅增加至1975万元（+148.95%）。研发投入持续增长，费用率略有提升。费用方面，2023前三季度销售费用4116万元（+32.89%），费用率3.