东吴证券：信德新材（301349）-2023年业绩预告点评：Q4产品降价及减值影响盈利承压，24Q2起单吨盈利有望改善

信德新材(301349)投资要点事件：公司发布23年业绩预告，23年归母净利0.38-0.45亿元，同减70-74%；扣非净利0.095-0.125亿元，同减91-93%，其中Q4归母亏0.07-0.14亿元，同减125-150%，环减123-147%；扣非亏0.14-0.17亿元，同减184-202%，环减160-174%，低于市场预期。23Q4出货0.9万吨+，环减约10%，23年出货同比持平微增。我们预计23Q4包覆材料出货0.9万吨+，环减约10%，23全年出货3.2万吨+，同比持平微增。看24年，宁德神行电池驱动平价快充落地，快充电池中负极包覆材料添加比例提升。目前Q1需求稳定，预计环比持平，考虑Q2起昱泰产能逐步起量抢占低温市场，我们预计24年出货5万吨左右，同增56%，市占率进一步提升。23Q4计提减值及奖金影响盈利，24年单吨净利有望恢复。盈利方面，我们测算23Q4单吨扣非亏损约0.15万元，环比转负，我们测算Q4存货减值影响0.11亿元+利润，此外Q4额外计提奖金，若加回则我们测算Q4经营性单吨微亏，主要系Q4中低温比例提升至60%，且11-12月公司中低温产品再次降