首创证券：凯赛生物（688065）-长链二元酸毛利下降业绩承压，生物基复材应用前景广阔

凯赛生物(688065)核心观点事件：公司发布2023年三季度报告，公司2023年前三季度实现营业收入15.65亿元，同比减少14.81%；实现归母净利润3.14亿元，同比减少35.44%；2023Q3公司实现营业收入5.35亿元，同比减少2.51%，环比增加1.9%；实现归母净利润0.72亿元，同比减少51.89%，环比减少60.87%。长链二元酸毛利下滑，公司业绩短期承压。公司主营业务为长链二元酸，此前长链二元酸以化学合成为主，在近些年的竞争中，生物法逐渐将化学法取代，公司是全球生物法长链二元酸的主导供应商。今年前三季度受到国际市场影响，公司长链二元酸毛利下滑，叠加汇兑收益的下降，公司业绩同比下滑。公司4万吨/年癸二酸项目于去年三季度建成，其可应用于纺织、增塑剂、润滑油等领域。未来随着产品逐步放量，将稳固公司在长链二元酸领域的龙头地位。生物基聚酰胺复材应用场景多元，招商局订单奠定业绩基础公司以生物基戊二胺为核心原料，合成出PA56、PA510、PA5X等一系列聚酰胺材料，并同时开发高玻纤含量的复合材料加工技术，进而提升产品强度，生物基聚酰胺复材潜在的应用场景包括新能源装备、交运物流