东吴证券：公用事业行业跟踪周报：2025年5月全社会用电同比+4.4%

投资要点 本周核心观点：国家能源局全社会用电量5月同比+4.4%，同比增速较4月4.7%微降0.3pct。5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%；第三产业用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%。城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。1至5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，其中规模以上工业发电量为37266亿千瓦时。 行业核心数据跟踪：电价：2025年5月电网代购电价同比下降3%环比+0.4%。煤价：截至2025/6/20，动力煤秦皇岛5500卡平仓价609元/吨，同比-29.8%，周环比0%。水情：截至2025/6/21，三峡水库站水位149米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为149米、145米、152、148米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量17000立方米/秒，同比上升19.72%，三峡水库站出库流量18200立方米/秒，同比上升63.96%。用电量：2025M1-4全社会用电量3.16万亿千