东海证券：农林牧渔行业深度报告：新一轮猪周期开启，把握板块配置机会

投资要点： 猪价快速上涨，周期进入右侧阶段。（1）猪价：5月中旬以来，生猪价格呈现明显上涨。根据钢联数据，6月14日生猪均价18.5元/公斤，周环比-1.70%，月环比+22.60%。标肥价差收窄，大体重猪逐步出清。前期产能去化逐步兑现，猪价走强。（2）盈利：6月14日，自繁自养养殖利润413.26元/头，周环比+24.27%，外购仔猪养殖利润396.11元/头，周环比+9.38%，养殖逐渐恢复盈利，行业进入周期右侧阶段。（3）期货：生猪期货5月以来走强，短期有所调整。6月14日生猪期货LH2407/2409/2411合约收盘价分别为17205/17880/18080元/吨，较5月初分别上涨了10.54%/3.08%/3.46%，近月合约表现强于远月合约。受到现货价格小幅下跌的影响，近期期货价格出现回调，但在产能供给偏紧的背景下，预计回调幅度有限。随着前期产能去化的逐步兑现，预计2024年全年生猪价格将逐月回升，下半年猪价好于上半年。 上市猪企出栏节奏放缓，产能去化逐步兑现。（1）产能去化超过一年，供给影响将逐步兑现。根据农业农村部，能繁母猪存栏2023年1月开始去化，至今合计去化了1