天风证券：菜百股份（605599）-Q2扣非归母高增，全直营彰显终端景气，积极开拓门店

菜百股份(605599)积极拓展营销网络，Q2扣非归母高增公司预计23Q2归母1.5-2亿，同增111-184%；扣非1.4-1.9亿，同增220-337%；23H1归母3.8-4.3亿，同增52.9-73.0%（追溯调整后）；扣非3.5-4.0亿，同增64.5-87.7%（追溯调整后）。公司业绩预增系（1）经济复苏和消费需求释放影响，消费者购买黄金珠宝产品意愿增强；（2）公司销售情况向好；（3）积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量。产品矩阵式发展迎合需求，子品牌聚焦垂直赛道公司持续加大自主研发投入力度，构建平台化研发体系，不断优化产品线。进行多品牌战略布局，建立子品牌聚焦垂直赛道，加大对专注古法金品类的“菜百传世”和专注钻石镶嵌品类的“菜百悦时光”两个子品牌的培育力度。大力提升研发能力，助力产品线优化公司聚焦人才战略，率先导入首饰设计师国家职业标准，开展职业培训，为完善设计研发体系，储备首饰设计人才奠定基础。公司研发费用投入持续增加，22年公司研发费用为9.8百万元，同比+14.4%。为构建平台化研发体系，公司加大自主设计研发投入力度，统筹自有设计团队及行业大师、专