中邮证券：珀莱雅（603605）-618表现靓丽，23Q2业绩超预期

珀莱雅(603605)事件公司公布23H1业绩预告，预计23H1实现归母净利润为4.6亿元-4.9亿元，同比增长55%—65%，预计23Q2实现归母净利润2.5亿元-2.8亿元，同比增长82%-104%，23Q2业绩超预期。点评：618表现靓丽，多品牌持续推进，带动收入快速增长。根据公司公告，23年4月主品牌珀莱雅天猫旗舰店/抖音平台GMV同增分别为57%左右/40%左右，彩棠天猫旗舰店/抖音平台GMV同增分别为95%左右/69%左右；根据公司23年618战报，珀莱雅天猫/抖音/京东平台GMV同增分别为80%+/80%+/70%+，彩棠天猫/抖音平台GMV同增分别为50%+/70%+，悦芙媞天猫/抖音旗舰店GMV同增分别为30%+/130%+。公司持续推进“6*N”战略，进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，继续夯实“大单品策略”，旗下各品牌实现较快增长。存货跌价损失因素为业绩端带来更高弹性。我们认为，公司业绩端增速将好于收入端，主要系：1）公司22H1受防晒霜产品影响产生6000余万元存货跌价损失，22Q2归母净利率仅10.1%，低于22年平均水平，今年该因素消除；2）受益于大单