浦银国际证券：青岛啤酒（600600）-旺季临近尾声，短期销量疲弱恐影响市场情绪

青岛啤酒(600600)短期销量表现受恶劣天气影响较大：根据草根调研，我们预计青岛啤酒7-8月的销量在较为恶劣的天气影响下录得同比较大幅度的下滑。尽管我们坚持认为市场不该拘泥于啤酒玩家短期销量波动，但我们担心青啤7-8月较弱的销量表现会对短期市场情绪造成一定的负面影响。公司计划9月加大促销力度，为中秋、国庆双节做好准备。我们预计9月销量的同比表现或将较7-8月有所改善。然而，随着啤酒旺季临近尾声，市场对啤酒行业整体的投资热度恐逐渐降温。考虑到较高的估值水平，我们预计青啤A股短期股价可能承压。渠道与产品结构改善继续推动平均单价提升：青啤2Q23主品牌销量同比增长5.4%，远好于其他品牌。主品牌下的中高端以上产品的销量录得18.6%同比增长，高于1Q23的11.6%。尽管青啤今年尚未进行全国性的提价，但在渠道与产品结构同比改善的帮助下，1H23平均销售单价依然录得5.3%的同比增长。我们认为短期恶劣的天气对青啤现饮渠道销售所造成的负面影响可能令2H23平均销售单价同比增长幅度相较1H23有所减小，但青啤整体产品结构持续升级的大趋势不会改变。下半年经营利润率扩张幅度可能环比收窄：青岛啤酒1H