东吴证券：北汽蓝谷（600733）-华为智选品牌享界放量可期，内生+合作全面发展

北汽蓝谷(600733) 投资要点 历史回顾：极狐+BEIJING双品牌协同发展。北汽蓝谷为国内首个股份制新能源汽车公司。2009年北京新能源汽车股份有限公司成立，2018年公司更名“北汽蓝谷”并正式上市。1）极狐：ARCFOX于2019年在日内瓦车展进行全球首次品牌发布，定位追求极致性能与创新设计的智能新能源汽车品牌。目前极狐在售车型5款，涵盖MPV/SUV/轿车三种能源类型，主要覆盖价格带10-25万元的纯电车型。2）BEIJING品牌以TOB需求为主，目前在售车型包括EU5/EU7/北京EU5PLUS，销量历经疫情初期断崖下降现已逐步恢复正常。 未来看点：内生+合作并进实现全面发展。1）携手华为智选打造高端品牌享界。中国30万元以上豪华车市场自2018年起保持正增长，2023年市场销量规模298万辆（零售口径，含进口），同时新能源渗透率低于市场整体，豪华新能源轿车市场供给待丰富。北汽是与华为合作最早的车企之一，HI+智选多方位开展战略合作。2024年北汽蓝谷+华为智选合作的首款车型享界S9正式亮相。与竞品相比，我们认为S9的优势体现在：①电动智能化优势。S9作为智选模型下第二款轿