天风证券：交通运输行业专题研究：交运并购谁最多，谁的潜力大？

摘要 1.政策鼓励并购，产业整合加速 2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，鼓励上市公司加强产业整合，助力传统行业通过重组合理提升产业集中度。未来产业整合有望加速。 2.哪些板块并购多？ 2019-2024年，高速公路、供应链、石化仓储等板块的并购数量和金额较多，并购金额/市值较高，比如：楚天高速、山西高速、四川成渝、建发股份、物产中大、宏川智慧等。 3.哪些板块并购潜力大？ 在并购政策鼓励下，过去并购较多的公司，未来或将继续并购。大股东优质资产多的公司，并购潜力较大，如高速公路板块。集中度低、具有规模效应的行业，未来可能进行产业整合，如供应链、石化仓储板块。铁路、港口、航运、航空、快递等板块的并购潜力较小。 风险提示：并购支持政策转向，资产价格大幅上涨，并购重组效果不及预期，经济增速下滑